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世界即时:医药行业半年度策略:寻找确定性成长机会

2023-06-28 08:57:14    来源:中原证券股份有限公司


(资料图片仅供参考)

投资要点:

投资要点:

2022 年受新冠疫情影响,医药制药业收入、利润双双下滑,两项经济增速指标均低于全国工业整体增速,2013 年一季度增收不增利。国家统计局数据显示;2023 年1-2 月,医药制造业实现营业收入4392.2 亿元,同比增长0.9%(同期全国工业整体收入增速为-1.30%);实现利润总额601.2 亿元,同比下滑16.30%(同期全国工业整体利润总额增速为-22.90%),恢复态势略好于全国工业企业整体水平。

上市公司经营形势略好于医药制造业。2022 年和2023 年一季度仍然呈现出增收不增利的经营现状。医药子板块呈现分化,2013 年一季度,中成药板块收入和利润总额同比增速表现突出,毛利率和销售净利率较2022 年持续改善,在2023 年上半年二级市场走势中,是唯一一个跑赢沪深300 的医药子板块。

截至6 月26 日,中信医药指数的动态PE 约为39.21 倍,处于近十年的中位略偏下水平,考虑到医药行业经济运行指标边际改善,整体行业估值或存提升机会,维持行业“强于大市”的投资评级。

2023 年下半年医药行业投资机会分析。1)中药条线投资机会仍然存在。建议围绕三条主线寻找投资机会,分别为关注国资控股的中药企业;关注儿童药特色中药企业;关注拥有资源优势,技术创新优势以及渠道销售优势的中成药龙头企业以及中药CXO 企业。2)血制品行业景气度稳步向上,关注具备国资背景的血制品企业;3)AI 医疗有助于弥补我国医疗资源分布不均衡的短板,建议AI 医疗重点公司。重点公司包括东阿阿胶(000423)、博济医药(300404)、派林生物(000403)、博雅生物(300294)和润达医疗(603108)。

风险提示:疫情等系统性风险,中美关系不确定性,企业研发进程低于预期,国家政策推进低于预期。

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