大盘全天低开后震荡调整，三大指数均小幅下跌，创业板指相对偏强。

盘面上，医药股持续反弹，其中减肥药概念股大涨，昊帆生物20CM涨停，圣诺生物、诺泰生物涨超10%；疫苗股震荡走强，康希诺一度20CM涨停；SPD概念持续活跃，塞力医疗2连板，合富中国、开开实业涨停；中药股探底回升，华森制药、大理药业涨停。午后今日上市新股集体暴涨，N盟固利盘中一度涨超36倍，创年内上市新股最大涨幅。板块方面，CRO、生物制品、创新药、医疗器械等板块涨幅居前。

下跌方面，AI概念股集体调整，CPO方向领跌，联特科技跌超10%，华工科技跌停。CPO、传媒、手机游戏、算力租赁等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3700只个股下跌。

(资料图片仅供参考)

截至收盘，沪指跌0.49%，深成指跌0.53%，创业板指跌0.01%。沪深两市今日成交额7366亿，较上个交易日缩量532亿。北向资金全天净卖出13.32亿元，其中沪股通净卖出14.12亿元，深股通净买入0.8亿元。

值得一提的是，“A股”这一词条今日再度冲上热搜榜单，实时搜索突破67万次，医药的反弹、AI的大跌、3700只个股下跌的亏钱效应、无脑暴涨的三只新股，或许都是幕后推手。

新股市场创造历史

今日早盘，市场的热点几乎全部集中于医药股方向，其中减肥药概念、CXO、生物疫苗、医药商业等细分均涨幅居前。医药板块受到此前反腐消息的影响，短期空方情绪得以集中出清，故资金或对困境反转存在预期进而大举买入。

不过，本该是“最靓的仔”的医药板块，午后只能“让贤”，把人气王的宝座让给新股——在昨日两只新股破发后，今日三只新股“一飞冲天”。

今日上市的三只新股N盟固利、N威力、N碧兴午后集体大涨触发二次临停，复牌后，三只新股继续冲高。其中，盟固利一度突破200元大涨3700%，中一签浮盈近10万元，瞬间引爆市场，成为今年以来上市首日涨幅最大的新股，也创下了注册制下新股上市首日最大涨幅的历史纪录。

此外，威力传动盘中突破305元大涨763%，中一签最高浮盈达13.5万元；碧兴物联盘中最高报179元大涨近400%，中一签最高浮盈也超过7万元。不过截至收盘，三只新股涨幅分别为1742%、261.48%、93.80%，较日内高点均“腰斩”起步。

资料显示，盟固利主营业务为锂电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为钴酸锂和三元材料，是国内主要的锂电池正极材料供应商之一，与珠海冠宇、比亚迪、力神、亿纬锂能等知名电池企业建立了稳固的合作关系，并已通过宁德时代的供应商认证。

威力传动主营业务为风电专用减速器研发、生产和销售，其主要产品包括风电偏航减速器、风电变桨减速器等。

碧兴物联主营业务为智慧环境监测、公共安全大数据。智慧环境监测业务主要为环境水质、污废水、环境空气和烟气监测仪器及系统的研发、生产、销售、运营及数据服务。

需要指出的是，截至收盘，即使日内涨幅已经大幅回落，盟固利、威力传动、碧兴物联三只新股的市盈率也分别达到了544.01倍、572.25倍、100.36倍，可见炒作早已脱离了基本面，这或许是IPO发行趋严背景之下，游资发动的一次“突袭”。结合近期新股“上市即巅峰”的走势，三只新股后续大幅回落的风险不得不防。

A股处于何种位置？

当下，A股市场持续震荡，对投资者情绪造成了负面影响，今日新股的无脑暴涨也和部分资金宣泄情绪有关。不过，A股当前所处位置并不悲观，震荡市中投资者应该保持好心态。中欧基金指出，从周期的视角来看，市场大概率处于历史相对低位区域，中长期而言具有较高的布局价值。

多个数据都能对此佐证：

第一，股债性价比。从历史数据来看，股债性价比的走势基本与行情走势具有明显的反向关系，数值越高代表股票资产的投资性价比越高，意味着当下更值得配置股票资产；反之，代表债券资产是更佳的选择。

Wind数据显示，截至8月1日，沪深300指数的风险溢价为5.63%，超过近10年的中位数(5.01%)，处于72.2%的历史百分位，意味着市场或正处于阶段性较低区域，具有较高的中长期布局价值。

第二，投资者情绪，可以通过“换手率”来判断。逻辑上讲，上涨阶段赚钱效应好、热点题材比较多，不断有增量资金入市，投资者情绪高涨之下，操作频率也随之增加；而在下跌、震荡过程中，如果持续时间较长，交投活跃不起来，换手率自然就低。

以中证全指为例，自4月19日回调以来至今，期间日均换手率为1.07%，显著低于2022年两次大跌期间的日均换手率，说明投资者情绪已经比较低迷，市场或处于阶段性底部区域。

第三，资金流向。参考23个大类资产配置的主流ETF，数据显示，自7月份以来，23个大类资产配置的主流ETF中，有17个处于顺势而为和逆势加仓状态，说明整体资金面对A股及人民币资产具有较强的信心。

第四，北向资金。看好A股不仅只有内资，外资同样在积极加仓。从实际情况来看，随着海外风险事件告一段落，北向资金再度转为流入，Wind数据显示，截至8月1日，北向资金自6月以来呈净买入态势，累计净买入658.92亿元。

第五，企业利润。从历史数据来看，每当通胀周期达到最高点后，往往对应全A企业的盈利底部。近期，汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正预计，2023年A股盈利增速有望达到20%以上，由于当下对于经济增长已经有了合理客观预期，A股盈利增速预期进一步下修概率下降。因此，可以对当前权益市场保持更多信心。

从上述分析来看，5个常用且易感知的数据指标都指向了一个方向——市场大概率处于历史相对低位区域，中欧基金认为，中长期来看，A股或具有较高的布局价值。因此，投资者妨多点信心和耐心。

指数回升或持续2个季度

目前，市场底部特征已经很明显了，往后看，震荡市何时结束？

从调整时间、幅度和市场情绪来看，信达证券判断，调整大概率已经充分。未来1-2个季度，很难再出现投资者超预期的利空了，股市大概率已经进入新的上涨趋势，这一次上涨速度不会很快，但时间可能不短。

对于上涨空间，信达证券认为，即使是存量资金，指数的空间也是不小的。A股历史上增量资金偏少的情况下，指数在估值底部区域可以有20%-30%左右的腾挪空间。2022年10月底以来万得全A涨幅只有11.72%，存量资金往上可以腾挪的空间还很高。

从长期的角度，上涨的最大动力是估值，第二大动力是30多个一级行业盈利下降的时间大多已经进入尾声，从周期的角度来看，下半年大概率会陆续有很多行业进入景气度上行周期。

从短期来看，上涨也有两个驱动因素：(1)始于5月底的政策变化，正在变得越来越强，特别是7月底以来，政策密度和力度均有所加强。(2)Q2经济快速走弱后，Q3随着商品价格反弹、去库存压力缓和，经济走弱速度大概率放慢，甚至有一定的可能出现季节性回升。

配置风格上，信达证券建议或可偏向进攻，短期内先布局超跌地产链、消费链，中特估主题内部下半年超配金融类(证券银行)，Q3后期可能会进一步提高上游周期的配置重要性。具体而言：

(1)消费链、地产链：虽然今年的经济恢复波折很多，但无需过度悲观，政策层面出现积极变化之后，大概率存在超跌后预期修复的上涨。

(2)中特估&TMT：这些板块前期的调整主要是交易拥挤后的调整，从战略上，有长期逻辑的中特估和TMT依然会有机会，不过由于中报临近，或不宜追涨，相对低位的中特估可以持续关注。

(3)Q3建议关注周期：周期股当下受到全球库存周期下行的影响，整体偏弱，但随着库存周期下降进入尾声，2023年Q4-2024年，宏观需求存在回升的可能。考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。

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